布鲁塞尔观点:债券，绿色债券

各方估计不一，但据一家咨询公司称，欧洲将不得不在未来30年投资28万亿欧元，以中和温室气体排放，实现其“首个气候中和大陆”的雄心。

不用说，这是一大笔钱。这远远超出了公共财政的承受能力，目前也远远超出了在清洁能源、低排放交通和其他治理污染政策上的投资水平。

这就是为什么人们普遍认为，私人资本将承担大部分繁重的工作，而公共资金将不得不作为大多数清洁技术和绿色项目的催化剂或甜味剂。

进入欧盟。

本周，各国政府和欧盟立法者就绿色债券的一套新规则达成一致。绿色债券是一种具有巨大潜力的金融工具，可以开始将资金转向可持续发展的事业。

就像食品标签一样，对于什么是绿色债券，什么不是绿色债券，需要有一定程度的协调，否则就会出现欺诈行为，投资者充其量只能买到一些绿色债券。

政策制定者知道，如果他们为投资者提供一个安全的赌注，他们就会接受。当数千亿欧元的公共资金被锁定为气候友好型债券时，政府之间围绕数百万欧元公共资金的讨价还价突然变得不那么令人头疼了。

根据新规定(仍需在今年晚些时候正式签署)，债券发行人将需要证明其发行的债券符合欧盟的分类标准。欧盟的分类标准是一个单独的规则手册，详细说明哪些债券符合绿色标签的标准。

对于尚未纳入该分类的经济活动，将会有一点回旋余地，最初约为15%。该分类仍在制定中，监管机构还在增加。

几乎可以肯定，欧洲绿色债券标准将在未来几年成为投资者的黄金标准，任何想要使用该标准发行债券的人，都必须同意接受独立审查，以检查它们是否符合标准。

欧洲议会自由派议员Gilles Boyer表示:“我们有信心，这个欧洲标准将成为可持续投资的全球参考”，并重申欧盟的目标是成为“规则制定者，而不是规则制定者”。

一个标准化的模板也将被开发，尽管这不是强制性的。

这套规则已经发现了两个潜在的缺点。首先，污染企业仍然可以发行绿色债券，只要收益按照规定使用。

这不会影响该公司将其他收入用于非气候友好型活动的权利。金融非政府组织警告称，这可能会让大型石油和天然气巨头进行更多的“绿色清洗”。

其次，债券法典与分类法密切相关，而分类法本身也未能免受争议。有关标准的法律行动已经启动，并受到来自各个方面的威胁。

根据目前的版本，天然气和核能在某些情况下有资格获得绿色标签。法国和德国去年联手，强行通过了这些互惠条款，达成了一项被广泛视为瓜分的协议。

环保非政府组织，甚至反核国家奥地利都将欧盟委员会告上法庭，声称欧盟行政部门在包括这些能源技术方面夸大了自己的实力，超越了自己的权力。

这些诉讼将需要数年时间才能通过错综复杂的欧盟法律体系，无论最终结果如何，投资者的兴趣都将受到影响。

还有一些计划正在进行中，将某些航空技术纳入规则手册，旨在逐步淘汰污染最严重的飞机，代之以超高效的新型飞机。这也被气候组织打上了“洗绿”的烙印。

除了绿色债券和分类之外，新生的氢能产业也有新的规则需要批准。

欧盟委员会上个月公布了关于什么应该被归类为绿色氢的决定，列出了一系列标准，这些标准将指导在生产过程中需要做什么才能获得资格。

褒贬不一，业内人士和一些环保组织对这个拖延已久的框架表示欢迎，该框架应该允许该行业开始加大力度，并进行投资。

但某些标准，比如在没有可再生能源的情况下，允许使用化石燃料生产一些绿色氢气，已经惹恼了一些人。

在这些规定成为法律之前，欧洲议会和理事会的成员有大约一个月的时间来反对这些规定。大多数欧洲议会议员或更复杂的有资格的大多数政府将需要否决它。

总而言之，一条绿色的现金之路正慢慢从糟糕的赌博丛林中被开辟出来。有些人可能不喜欢这样艰难的过程，但这无疑是一种进步，切实的结果应该很快就会到来。